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騰訊最長連跌: 連續22日回購難穩股價

2018/10/11 9:15:57      21世紀經濟報道      

近期的騰訊動作不斷:截至10月10日,騰訊已經連續22個交易日回購股票;國慶節前夕,其還啟動了新一輪組織架構重組。但是,這些利好并沒有扭轉其在資本市場的低迷狀態。

10月10日,騰訊報收于286.4港元/股,當日下跌2.52%,市值為2.73萬億港元。這是騰訊自9月27日以來,連續第9日股價下跌,而這也創下了騰訊上市后的最長連跌紀錄。

實際上,資本市場上日子不好過的并不只有騰訊。在BAT三巨頭中,阿里巴巴10月9日的收盤價為146.94美元/股,較其年初最高時的210.86美元/股已經下跌超30%;百度的股價較高點也下跌超29%。而騰訊的跌幅最大,其股價較年初已經下跌超39%,市值蒸發了約1.78萬億港元。

西南證券分析師陳杭向21世紀經濟報道記者表示,目前的國際大環境下,全球中概股和A股都出現下跌。其中,騰訊遇到的最大問題是移動端流量紅利將結束,而在存量市場的競爭中,其很難繼續保持以往的增長速度,所以急需尋找新的出路。

DCCI互聯網研究院院長劉興亮也向記者表示,中概股股價的下跌,并不單純是企業自身的發展問題,也與整體形勢關系緊密。而騰訊目前股價持續下跌,很重要的一個原因是其游戲業務的前景仍然不明朗,盡管其在公司戰略上做出了一些調整,但短期難以兌現。

游戲的利與弊

根據騰訊9月30日公布的組織架構調整方案,其互動娛樂事業群(IEG)雖然予以保留,但對其原先包含的業務卻進行了大刀闊斧的拆分。準確來說,未來的IEG將只剩下游戲和電競業務,而原來的動漫、影業等業務則并入新成立的平臺與內容事業群(PCG)。

在業內看來,這種調整意味著騰訊要保持游戲業務的獨立發展,這或許與游戲行業面臨的不確定性有關。

在騰訊的營收構成中,游戲一直是貢獻最大的業務,其占比一度超過50%,到2017年,游戲占騰訊總營收的比重才降至37%。因此,騰訊一直被貼著“游戲公司”的標簽,盡管騰訊并不樂于被打上這樣的標簽,但不得不承認的是,騰訊過去幾年股價的成倍增長,游戲業務居功至偉。

然而,游戲業務的好日子從今年開始出現了轉折。實際上,去年騰訊推出的現象級手游《王者榮耀》,便因青少年沉迷的問題遭到輿論批評。

而今年初,監管部門暫停了網絡游戲版號的備案和審批,這也直接影響到游戲廠商的收入。根據騰訊二季度財報,其網絡游戲收入為252.02億元,同比增長6%,環比下降12%。

去年,騰訊投入重金拿下“吃雞”游戲的版權,代理了《絕地求生》國服并相繼推出兩款正版手游,同時也獲得了數量龐大的玩家用戶。但是,現在因版號問題,已上線的游戲卻遲遲無法商業化。

不僅如此,8月30日,八部門聯合發布的《綜合防控兒童青少年近視實施方案》中提到,要求國家新聞出版署實施網絡游戲總量調控,控制新增網絡游戲上網運營數量。“總量限制”的消息無疑給飽受版號困擾的游戲行業雪上加霜。

受以上因素的影響,騰訊在今年發布的兩次財報中,表現都低于外界預期,股價下跌與此也密不可分。同時,監管問題也困擾著整個游戲行業,多位游戲企業高管近日在接受21世紀經濟報道記者采訪時均表示,對于政策的風向現在無法預測,只能走一步算一步。其中一位企業CEO告訴記者,“自己發布的新品寫著預計年底上線,但到底能否上線,其實他心里也沒底。”

伽馬數據高級分析師劉超告訴21世紀經濟報道記者,游戲行業此輪監管的加強,其實與之前的負面輿情密切,歸根究底是移動游戲近年來粗放式發展所存在的一些問題,比如誘導青少年付費,防沉迷系統執行不力等。

劉超認為,在監管趨嚴背景下,游戲行業應該草莽發展,規避消費陷阱等,嚴格執行防沉迷系統,減少負外部性。“監管更加嚴格,對游戲產品合規性要求更高,對于出品精品游戲的企業更為有利。”

陳杭也向記者表示,對騰訊而言,股價的下挫也不失為一次調整的契機。對于游戲業務的未來,倘若形勢轉向樂觀,騰訊依然會是最大的受益者。若監管持續高壓,騰訊此番戰略調整,也讓其找到了新的發力點。

騰訊新的戰役

10月10日,瑞銀發布研究報告將騰訊的目標價由450港元/股降至400港元/股,其認為騰訊的游戲及廣告業務均受監管所影響,現時仍在等待游戲批核重啟及《絕地求生》(PUBG)審批情況,同時針對游戲、電商、P2P及教育等的監管亦影響到廣告行業,所以下調其未來的每股盈利預期。

不過,瑞銀仍然給予騰訊“買入”評級,認為其平臺龐大而近期宣布的重組亦屬正確策略,盡管短期正面催化劑不多,但仍看好其長遠風險回報。

國金證券日前發布的研究報告則指出,2018年對騰訊來說是“多災多難”的一年,但是騰訊的流量基礎、商業模式和產品儲備都沒有受到實質性破壞。游戲業務的減速主要是政策影響,網絡視頻、音樂、支付等業務的強勁增長則展現了騰訊的活力。

這亦是很多業內專家持續看好騰訊的原因,他們認為“瘦死的駱駝比馬大”,即便是騰訊的股價已經創下近15個月的新低,但其中國互聯網巨頭的實力并未因此改變,其掌握的資源和各方面能力,依然是行業的佼佼者。

國金證券也提出,雖然無法判斷互聯網行業監管趨嚴的趨勢會持續多久,但通過歷史經驗預測監管趨嚴的長期后果——客戶和行業資源會進一步向頭部集中,騰訊、阿里等巨頭公司的市場份額將越來越大,觸角越伸越長。“即便互聯網行業整體增速趨緩,但騰訊的增速仍然有望高于同行,一旦互聯網迎來下一波高速增長期,掌握了更多資源的騰訊也會迅速受益。”

從騰訊最新的組織架構調整也可能看出,To B類業務將是騰訊新的發力點。新成立云與智慧產業事業群(CSIG)整合了騰訊云、互聯網+、智慧零售、教育、醫療、安全和LBS等行業解決方案,該事業群將是整個騰訊公司B端業務的集大成者。

劉興亮告訴記者,專門成立云與智慧產業群,體現出騰訊這樣的互聯網公司對于云計算、AI產業的重視信號。其次,也反映出騰訊在互聯網下半場,要全面To B的態度,這也將會給B端業務領域帶來深遠的影響。

在大型互聯網公司中,阿里巴巴是To B業務的先行者,無論是阿里云,還是新零售,其布局都早于騰訊。因此,騰訊在發力B端業務的道路上,與阿里巴巴的正面交鋒將在所難免,而且將比以往的競爭都更加激烈。

有分析認為,阿里巴巴在To B類業務上占有先發優勢,已經建立起競爭壁壘。但這并不代表其一直具有明顯優勢。陳杭表示,首先B端市場的容量足夠大,而且遠比消費互聯網的市場要大,無論是對阿里、騰訊,還是其他公司來說,這都是一個增量市場。

其次,騰訊在之前的組織架構下,各B端業務是分散作戰,現在整合到一起,這個變化非常重要。不僅如此,騰訊雖然布局較晚,但其早已具備了可以服務B端市場的技術和能力,更何況微信和QQ兩個社交王牌在手,騰訊在B端市場的表現值得期待。

(編輯:newshoo)
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